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投资策略-策略周报:科技与地产,理想与现实

时间:2019-12-30 21:21 来源:未知 作者:同城日报 阅读:

同城日报(http://www.tcrbw.com):投资策略-策略周报:科技与地产,理想与现实 策略观点: 科技与地产,理想与现实以科技为代表的新经济,反映了中国经济长周期需要转......

投资策略-策略周报:科技与地产,理想与现实

策略观点:

科技与地产,理想与现实以科技为代表的新经济,反映了中国经济长周期需要转型升级的理想;以地产为代表的周期,反映了中国经济短周期渴望企稳复苏的现实。12月初以来,TMT板块持续占优,房地产、有色等周期性行业同样也开始有所起色,一时间市场行情似乎正逐渐由消费+科技为代表的核心资产向周期+科技板块切换。我们认为这背后与其说是投资者在年底基于收益兑现而进行的仓位调整,倒不如说是站在当前时点市场对理想与现实的再一次布局。

近期周期板块的表现不俗离不开这样的现实:一是房地产、钢铁等周期性板块估值目前处于历史低位,资产性价比相对较高,当前正通过均值回归逐渐修复。具体看,申万一级行业中房地产、钢铁等周期性行业PB估值多处于自下而上的10%历史分位数之下,而对应的ROE却多处于40%分位数之上。二是当前工业企业产成品存货增速水平已基本处于底部区域,市场投资者普遍认为库存周期有望重新启动,进而对于未来经济存在着弱复苏的预期,而顺周期板块无疑最直接受益于经济复苏。具体看,11月份工业企业产成品存货累计同比为0.3%,创2016年底11月以来最低值,已基本探得周期底部位置。三是全球制造业PMI同样开始回升,摩根大通全球制造业PMI已由10月份的49.8升至50.3,再度处于荣枯线之上,表明外围需求同样在不断改善,而随着中美贸易摩擦的缓和以及英国硬脱欧风险的解除,全球经济所处的环境或将进一步趋于稳定。

联系人:许茹纯、朱成成;

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