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股权融资存在什么风险?如何防范股权融资的风险?

时间:2020-02-14 17:19 来源:未知 作者:同城日报 阅读:

同城日报(http://www.tcrbw.com):新消费领域的独角兽小红书6月刚刚完成新一轮超过 3 亿美元融资;近期,共享单车领域小巨头哈罗单车又将获得新一轮的融资;中国便利店......

新消费领域的独角兽小红书6月刚刚完成新一轮超过 3 亿美元融资;近期,共享单车领域小巨头哈罗单车又将获得新一轮的融资;中国便利店民族品牌 Today 宣布完成 3 亿元 B+轮融资。每天的股权融资要闻,都是资本界和企业家津津乐道的热点话题。

大众创新、万众创业的年代,大家无人不谈股权!而高净值人士更加熟知股权融资,成就其不菲身价和巨额财产,往往来源于企业,诸多企业因不同阶段发展需要,不断通过各种方式进行融资,其中股权融资没有财务成本,对企业没有偿还压力等融资优势而被企业普遍采用的融资方式。同时,公司的估值,也通过股权融资而不断被资本市场抬高。企业家也因通过不断A、B、C轮等阶段的股权融资引入巨额投资款而骄傲。

看起来人人艳羡、繁荣似锦的股权融资市场,还是有诸多重大风险的,我们团队代理了诸多企业的股权融资、股权投资、股权收并购,无论从股权融资还是股权都有丰富而专业的实务经验。

在此,我们从企业家股权融资角度将会遇到哪些重大风险及提前做好哪些有效应对,现总结分享给大家。

因股权融资较为复杂,为了给大家分享的较为详细,我会分五篇文章为大家分享,今天,主要分享第一篇:关于股权融资时防止股权被低卖的风险和对策”:
股权融资存在什么风险?如何防范股权融资的风险?
一、常见的“公司估值”错误认识

1.错误地将“公司估值”等于“公司注册资本”

还有很多企业在早期普遍存在的问题,因为不懂公司估值,直接将“公司估值”等同于“公司注册资本”作为股权转让价格。而有的为了抬高卖价,不断增大注册资本,实不知,增加注册资本至所谓的5000万或1亿元,尤其面临上市时必须实缴,这自行自己给自己做了很大且很难实缴的困境局面。那还有老板往往采取找个第三方垫资转出去,但这又触犯抽逃注册资本,且大额垫资抽逃给融资和上市都造成重大障碍。

2.错误地“拍脑袋”决定“公司估值”和“股权转让价格”

在股权融资时,公司到底值多少钱,卖15%股权应该多少对价?是老板头疼的问题,往往很多人说,那就拍脑袋拍出来的数字吧?拍高了,那值了,拍低了,被投资人捡着啦,但企业股权转让方就损失了。但是投资机构一般都有对行业判断、业务发展、团队情况综合判断的能力,故对公司估值有着较为合理的算法。

那么就意味着,对于企业家进行股权融资时在“公司估值”和“股权转让价格”方面,若没有专业人士或数据提供支持,风险就是极有可能被严重低估而贱卖。

二、如何正确地认识和使用“公司估值”

“公司估值”,即企业估值,公司估值是指企业内在价值,综合企业主营业务和产品、销售和销售预测情况、客户量、商业模式、团队能力、市场潜力、行业情况等综合进行评估的价格。

其实“公司估值”是个很有技术含量的专业问题,做好啦,估值高,资本市场认可,做的不好,未能如实反应公司价值。在股权融投资的过程中,如何才能确定较为准确的公司估值呢,涉及的因素和方法还是比较综合、专业的。

企业可以通过委托第三方行业机构调研出具估值报告,如果时间较紧或非上市企业体量不复杂的话,也可以参照行业常用的方法:
1.企业自身或可对比企业的(预测)市盈率(又称P/E):即当前公司市值/公司上一个(当前)财务年度的利润(或前12个月的利润),换个好理解的表达方式为,公司的估值,可以为公司近一年的利润的多少倍。

2.参照行业近期可对比企业的收购的价格。

3.收益法之现金流折现。

4.资产法等。

第1种方法是比较普遍采用的,大家可以重点关注。其他方法根据不同行业、不同企业情况综合考虑使用。

三、较为准确的“公司估值”
才能合理确定股权融资时“股权转让价格”

为了解释清楚这个话题,我们近期代理的Case分享给大家:

【实际案例】
福建某知名企业集团(“受让方”、“收购方”、“投资方”)拟收购上海一家经营15年的人力资源培训管理公司(“转让方”、“被收购方”、“融资方”),该公司注册资本1000万(实缴800万),近两年每年利润大约2400万。该公司的3位股东同比例出让股权共计80%给投资方。当时双方沟通一致:

1.公司的估值为为2.4亿元(前两年平均利润的10倍,而非挂钩注册资本);

2.转让80%的股权,对应本次股权转让款为1.92亿元(公司估值2.4亿元*股权转让比例80%)。

四、“股权转让价款”不仅与“公司估值”有关
还会面临其他因素和条件而调整,非一成不变

在投资方投资股权时,也担心投资前公司业绩稳定投资后不稳定,或投资前公司业绩虚假等,且投资方投资的目的就是希望投资后公司更加业绩稳定,收入和利润增加,故投资方往往在投资时明确让公司及老股东确保投资后至少1年或2年内业绩保持约定增长率,否则,投资方有权调增股权比例(相应地原有股权价格就降低)、让老股东回购或其他补偿方式。

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